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特朗普政府之是以拚命逼宫好意思联储降息开云(中国)Kaiyun·体育官方网站-登录入口，是因为其背后其实荫藏着一个很少有东说念主说起的着实意图……

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基金司理Michael McNair在一篇题为《The Dollar Squeeze》的著述中忽视了一个表面：好意思国财政部长贝森特需要股东利率下降，以裁减外汇对冲的成本，从而安抚国际投资者，确保他们抓有的以好意思元计价的钞票答复能够免受货币贬值的影响。

他指出，四肢又名前深谙老本流动和对冲战略的外汇交往员，贝森特十足有智商处分好意思元的下落问题，而这恰是白宫向好意思联储施压条目降息背后的一大动机。

好意思国总统特朗普4月2日的“沉着日”关税声明，让国际投资者们措手不足。好多投资者其时超配了好意思国钞票，而况大多未进行对冲，因为相对较高的利率使得对冲成本过于腾贵。遵循是，到2021年，异邦的着实货币投资者已基本上十足撤消了货币对冲。 McNair援用亚洲东说念主寿保障公司的例子，这些公司将其对冲比率从90%减半至45%。

好多大型国外机构不再通过卖出等额的好意思元远期合约来对冲其购买的好意思元钞票，而是肤浅地平直购买，比如说，好意思国国债。更平坦的收益率弧线，即长期好意思国国债收益率并不显贵高于联邦基金利率，意味着利率差——异邦寿险公司投资好意思国债券的主要动机——被对冲成本所吞并。

举例，要是10年期好意思国国债收益率仅比相应的德国国债收益率高160个基点，而对冲货币风险的成本约为2%，那么这笔交往就无利可图，欧洲寿险公司也就不会胆怯去作念了。

雷同的原则也适用于亚洲的寿险公司，它们曾是好意思国债券如斯流毒的抓有者。 McNair臆测，它们异邦债券投资组合的一半是未对冲的。要是未对冲，好意思元在一天内下落2%，就可能抹掉一整年的一说念收益率上风。

当4月2日关税威迫驾临时，特朗普政府又公开方针好意思元走弱，国际投资者被动平直平仓其在好意思元钞票中的风险敞口。

McNair强调，好意思国财政部靠近的问题是，异邦老本流动一直在为交易逆差提供资金，那么咫尺谁来购买好意思国债券，特殊是那些期限更长的债券呢？

举例，日本也曾终明晰收益率弧线为止（即东说念主为压低利率的战略），咫尺其政府债券为日本投资者提供的收益比2024年1月时升迁100个基点。因此，日本政府债券不错与国际老本竞争，而况正如McNair指出的，其不停高涨的收益率正像地心引力一样，拉高好意思国国债的收益率。期限溢价风险，即投资者因抓有长期投资而条目的特等答复，已成为2025年通盘这个词固定收益市集的特征。

McNair合计，裁减联邦基金利率会减弱好意思国与日本（过头他地区）之间的利差，“而这个利差的减弱意味着更低廉的对冲。”

更低廉的对冲不错改善对冲后的答复开云(中国)Kaiyun·体育官方网站-登录入口，大略能招引国际买家重返好意思国的长期钞票。